30年期美债收益率攀升 抹平小盘股股息优势

长期国债收益率的飙升正在削弱中盘和小盘股传统的股息优势。摩根大通（JPMorgan Chase & Co., JPM）的分析显示，30年期美债收益率已升至5.64%，这在很大程度上是由期限溢价上升推动的，而非单纯受央行利率影响。30年期收益率与联邦基金利率之间的利差已从0.73%翻倍至1.42%。

这一转变导致美国中盘和小盘股公司中，股息率高于30年期国债的公司比例从2023年底的19%降至仅9%。这是自2002年以来的最低水平。从历史上看，这一指标的下降往往伴随着小公司未来12个月远期回报率的放缓，因为相比于股票，投资者可以在政府债券中找到更高且更安全的收益率。

投资者正在密切关注专注于股息的交易型开放式指数基金（ETF），以观察它们如何与处于高位的债券收益率进行竞争。例如，专注于中盘和小盘公司的股息基金目前的收益率介于1.75%至3.76%之间，远低于30年期美债。尽管这些基金仍可通过资本增值和盈利增长产生回报，但由于长期收益率维持在高位，它们作为收益型资产的吸引力已被削弱。