ارتفاع عائدات سندات الخزانة لأجل 30 عامًا يمحو ميزة توزيعات الأرباح للأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة

يؤدي الارتفاع الكبير في عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل إلى تقليص ميزة توزيعات الأرباح التقليدية للأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة والمتوسطة. ويظهر تحليل من شركة جيه بي مورغان تشيس آند كو (JPM) أن عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا قد ارتفع إلى 5.64%، مدفوعًا إلى حد كبير بزيادة علاوة الأجل بدلاً من أسعار الفائدة الصادرة عن البنك المركزي وحدها. وقد تضاعف الفارق بين عائد الـ 30 عامًا وسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 1.42% بعد أن كان 0.73%.

وقد تسبب هذا التحول في انخفاض نسبة الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة والمتوسطة في الولايات المتحدة التي تقدم عوائد توزيعات أرباح أعلى من السندات الحكومية لأجل 30 عامًا إلى 9% فقط، مقارنة بنسبة 19% في نهاية عام 2023. وهذا هو أدنى مستوى منذ عام 2002. وتاريخيًا، تزامنت الانخفاضات في هذا المقياس مع تباطؤ العوائد المستقبلية لمدة 12 شهرًا للشركات الأصغر حجمًا، حيث يمكن للمستثمرين العثور على عوائد أعلى وأكثر أمانًا في الديون الحكومية بدلاً من الأسهم.

ويراقب المستثمرون صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تركز على توزيعات الأرباح لمعرفة مدى قدرتها على منافسة عوائد السندات المرتفعة. على سبيل المثال، تقدم صناديق توزيعات الأرباح التي تركز على الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم حاليًا عوائد تتراوح بين 1.75% و3.76%، وهي أقل بكثير من عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا. ورغم أن هذه الصناديق لا يزال بإمكانها تحقيق عوائد من خلال نمو رأس المال ونمو الأرباح، فإن جاذبيتها كأصول مدرة للدخل تضعف مع استمرار بقاء العوائد طويلة الأجل مرتفعة.