El aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años elimina la ventaja de los dividendos de las empresas de pequeña capitalización

El aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo está reduciendo la tradicional ventaja de los dividendos de las empresas de pequeña y mediana capitalización. Un análisis de JPMorgan Chase & Co. (JPM) muestra que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años ha subido al 5,64 %, impulsado principalmente por un aumento de la prima de plazo más que por las tasas de interés de los bancos centrales por sí solas. El diferencial entre el rendimiento a 30 años y la tasa de fondos federales se ha duplicado del 0,73 % al 1,42 %.

Este cambio ha provocado que el porcentaje de empresas de pequeña y mediana capitalización en EE. UU. que ofrecen rendimientos por dividendos superiores a los del bono gubernamental a 30 años caiga a solo el 9 %, frente al 19 % registrado a finales de 2023. Este es el nivel más bajo desde 2002. Históricamente, las caídas en esta métrica han coincidido con rendimientos futuros a 12 meses más lentos para las empresas más pequeñas, ya que los inversores pueden encontrar rendimientos más altos y seguros en la deuda pública en lugar de en las acciones.

Los inversores están atentos a los fondos cotizados (ETF) centrados en dividendos para ver cómo compiten con los elevados rendimientos de los bonos. Por ejemplo, los fondos de dividendos centrados en empresas de pequeña y mediana capitalización ofrecen actualmente rendimientos que oscilan entre el 1,75 % y el 3,76 %, muy por debajo de los bonos del Tesoro a 30 años. Si bien estos fondos aún pueden generar retornos mediante la apreciación del capital y el crecimiento de las ganancias, su atractivo como activos generadores de ingresos se debilita a medida que los rendimientos a largo plazo siguen siendo altos.