Michael Burry cède ses actions ordinaires Fannie Mae et Freddie Mac pour des actions de préférence

L'investisseur Michael Burry a vendu ses participations en actions ordinaires dans la Federal National Mortgage Association (OTC:FNMA) et Freddie Mac (OTC:FMCC) pour acheter à la place des actions de préférence de rang inférieur. Burry s'est désengagé des actions ordinaires afin de concrétiser l'intégralité de ses pertes fiscales après que les deux titres ont perdu la quasi-totalité de leurs gains à la suite de l'élection présidentielle américaine, les actions affichant des baisses de plus de 63 % et 64 % respectivement en 2026.

Ce réajustement de portefeuille découle de craintes d'une dilution du capital. Une conversion de la créance privilégiée senior de 388 milliards de dollars du Trésor américain en actions ordinaires pourrait diluer les actionnaires ordinaires existants d'au moins 90 %. En revanche, les actions de préférence de rang inférieur rangent plus haut dans la structure du capital pour les dividendes et les liquidations. Burry a souligné que ces actions de préférence se négocient à environ un quart de leur valeur nominale, offrant un potentiel de rendement de trois à cinq fois si les dividendes reprennent ou si les actions sont converties au pair.

À l'avenir, les intervenants du marché surveilleront si la dégradation des conditions de crédit ou la faiblesse du marché immobilier inciteront le gouvernement américain à accélérer la sortie des entreprises de leur mise sous tutelle. Les deux agences d'hypothèque fonctionnent sous tutelle fédérale depuis la crise financière de 2008, le calendrier de toute transition gouvernementale restant soumis aux taux d'intérêt, aux pressions fiscales et à des priorités macroéconomiques plus larges.