صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تواجه ضغوطًا قصيرة المدى بسبب سياسة الفيدرالي وقوة الدولار

تراجعت أسعار الذهب بنسبة 4.24% تقريبًا منذ بداية عام 2026 حتى الآن، بضغط من قوة الدولار الأمريكي والنهج المتشدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتقليص التضخم. وتواجه الأصول التي لا تحقق عائدًا مثل الذهب رياحًا معاكسة عندما تظل أسعار الفائدة مرتفعة، مما يجعل السيولة والأدوات ذات العائد أكثر تنافسية مع زيادة التكاليف على المشترين الدوليين. وفي تداولات السوق الأخيرة، انخفض صندوق SPDR Gold Shares (GLD) بنسبة 2.09%، وخسر صندوق iShares Gold Trust (IAU) بنسبة 2.07%، وهبط صندوق VanEck Gold Miners ETF (GDX) بنسبة 4.74%.

ورغم الضعف قصير المدى، يظل الطلب الهيكلي الأساسي مرنًا. وسجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب عالميًا تدفقات صافية جديدة بقيمة 10 مليارات دولار خلال شهر سبتمبر، لتختتم الربع الثالث القياسي الذي بلغت تدفقاته 31 مليار دولار وتوسع حيازات الصناديق العالمية إلى 4,256 طنًا متريًا. كما تواصل البنوك المركزية بناء احتياطياتها للتنويع بعيدًا عن العملات التقليدية، حيث ارتفعت المشتريات الرسمية في الربع الثاني بنسبة 62% على أساس سنوي لتصل إلى 289 طنًا متريًا. بالإضافة إلى ذلك، اشترى بنك الشعب الصيني نحو 23 طنًا متريًا في سبتمبر، ممتدًا بسلسلة مشترياته للشهر الـ 23 على التوالي.

وينبغي للمستثمرين مراقبة بيانات التضخم القادمة وقرارات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والتي قد تبقي الأسعار متقلبة في المدى القريب. ويتوقع بنك UBS أن الضغوط قصيرة المدى قد تسحب الذهب نحو 4,000 دولار للأونصة قبل أن ترتد الأسعار. ويثمن البنك أن الذهب قد يصل إلى 4,600 دولار للأونصة بحلول ديسمبر 2026، و5,000 دولار في مارس 2027، و5,400 دولار بحلول سبتمبر 2027، مدفوعًا بضعف الدولار المتوقع واستمرار تراكم الاحتياطيات لدى البنوك المركزية.