米国債のショートポジションが高水準を維持、CPI発表を控えて投資家は注視

投資家は米国債のイールドカーブ全体で大幅に偏ったショートポジション（空売り）を保持しています。トレンド追随型モデルによると、10年債利回り（TVC:US10Y）や30年債利回り（TVC:US30Y）、さらにはドイツ国債で最大規模のショートエクスポージャーが示されていますが、欧州のトレーダーはショートポジションの解消を開始しています。一方、マネー・マーケット・ファンド（MMF）には週間で1,664億ドルの資金が流入し、米国ファンドへの1,013億ドルの流入が主導する形で、2020年4月以来最大の大幅増加となりました。

ショートポジションの偏りは、トレーダーが買い戻しを余儀なくされた場合、債券市場が急反発するリスクにさらされていることを示しています。米国長期債は8月下旬に始まった下落を経て底を打った可能性があります。利回りの低下は広範なショートカバー（買い戻し）を誘発し、4週連続の国債資金流入によって週間の債券買い入れ総額が4か月ぶりの高水準となる338億ドルに達したのに続き、固定利付資産にさらなる勢いを与える可能性があります。

短縮取引週となる米国の債券市場において、トレーダーは重要なカタリストとして近く発表される消費者物価指数（CPI）に注目しています。2年債利回り（TVC:US02Y）が約10ベースポイント（bp）低下すれば、大規模なショートカバーが始まると試算されています。また、資産運用会社によるショートカバーが、iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（NASDAQ:TLT）やiShares 7-10 Year Treasury Bond ETF（NASDAQ:IEF）などのETFの追加的な下支えとなるかどうかも市場の関心事となっています。