国債利回り上昇で市場の変動性が拡大、一方でAIソフトウェアおよびインフラ需要は堅調を維持

国債利回りの上昇が金融市場の注目を集めており、高負債のテクノロジー企業やネオクラウドプロバイダーの間で大幅な価格変動を引き起こしています。米国10年債利回り（TVC:US10Y）が3月の安値から30%跳ね上がったことで資金調達コストが増加し、CoreWeave, Inc.（CRWV）などの企業の資本構造に圧力がかかっています。10年債利回りは5.14%に上昇し、30年債利回り（TVC:US30Y）は5.471%、2年債利回り（TVC:US02Y）は4.778%に達しました。

このような金融引き締め環境にもかかわらず、人工知能インフラに対する市場の根本的な需要は非常に堅調なままです。H100グラフィックス処理ユニットのレンタル価格は過去最高値を更新しており、控えているAI研究所の新規公開株（IPO）は事業活動の拡大を示しています。資本集約的なクラウドスタートアップ企業は借入費用の高騰に直面していますが、調達コストの上昇は時間の経過とともに今後の顧客契約に反映される見込みです。さらに、電力供給や送電網の容量不足といったボトルネックが、稼働中のデータ施設の希少価値を高めています。

投資家は、ハードウェア依存型の銘柄よりもソフトウェア企業を好む傾向を強めています。Microsoft Corporation（MSFT）やPalantir Technologies Inc.（PLTR）のように強固な貸借対照表を持つ企業は、巨額の設備投資計画を抱えながらも、プラスのフリーキャッシュフローと魅力的な利益率を維持しています。市場参加者は、今後の中央銀行の政策決定や選挙サイクルが債券市場にどのような影響を与えるか、またIT企業が高騰した資本コストを法人顧客へ効果的に転嫁できるかを注視しています。