金ETFはFRB政策とドル高で短期的な下落圧力に直面

2026年の金価格は年初来で約4.24%下落しており、堅調な米ドルとインフレ抑制を目指すタカ派的な米連邦準備制度理事会（FRB）の姿勢が重荷となっています。金のような利回りを生まない資産は、金利が高水準に留まる中で逆風に直面し、現金や利回り資産の競争力が高まる一方で、国際的な買い手にとってのコストを引き上げます。最近の市場取引では、SPDR Gold Shares（GLD）が2.09%下落、iShares Gold Trust（IAU）が2.07%下落、VanEck Gold Miners ETF（GDX）が4.74%下落しました。

短期的な弱さにもかかわらず、根底にある構造的需要は堅固です。世界の金ETFは9月に100億ドルの新たな純流入を記録し、過去最高となる第3四半期の310億ドルを締めくくり、世界のファンド保有量を4,256メトリックトンに拡大しました。中央銀行も従来の通貨からの分散を図るため保有準備の積み増しを続けており、第2四半期の公式買い入れは前年同期比62%増の289メトリックトンに達しました。さらに、中国人民銀行は9月に約23メトリックトンを買い入れ、買い入れ記録を23か月連続に伸ばしました。

投資家は今後のインフレデータとFRBの政策決定を注視すべきであり、これらが短期的には価格を不安定に保つ可能性があります。UBSは、短期的な圧力が金価格を反発前に1オンスあたり4,000ドル近辺まで押し下げる可能性があると予測しています。同行は、最終的なドル安と中央銀行の継続的な買い入れによって、金価格が2026年12月までに1オンスあたり4,600ドル、2027年3月に5,000ドル、2027年9月までに5,400ドルに達する可能性があると試算しています。