ارتفاع سندات الخزانة بفضل مخاوف تراجع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

شهدت سندات الحكومة الأمريكية طويلة الأجل تعافيًا قويًا هذا الأسبوع، محققة أكبر مكاسب أسبوعية لها منذ مارس 2025. وارتفع صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) بنسبة 2.55% ليغلق عند 79.97 دولارًا، معوضًا خسائره من أدنى مستوى له على الإطلاق عند 76.43 دولارًا المسجل في 7 أكتوبر. وجاء هذا الارتفاع على الرغم من مؤشرات التضخم التي جاءت أعلى من المتوقع، حيث ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 3.7% سنويًا في سبتمبر وارتفعت أسعار المنتجين الأساسية بنسبة 6.3% على أساس سنوي. وانخفضت العوائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات و30 سنة إلى 5.10% و5.44% على التوالي.

وبدلاً من بيع أصول الدخل الثابت بسبب ارتفاع التضخم، قام المستثمرون بنقل رؤوس الأموال إلى سندات الخزانة طويلة الأجل بسبب المخاوف من أن تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يصل إلى نقطة اختناق. وأثرت تكاليف الاقتراض المرتفعة على ديون شركات التكنولوجيا، حيث هبطت سندات شركة CoreWeave Inc. (CRWV) المستحقة في عام 2032 إلى أقل من 80 سنتًا للدولار مع تجاوز العوائد 15%. وتُظهر تقديرات شركات الأبحاث أن مشغلي مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي قد يواجهون نقصًا كبيرًا في الإيرادات مقارنة بنفقاتهم الرأسمالية المخطط لها. وأدت ضغوط التمويل هذه إلى ضعف أوسع في قطاع التكنولوجيا، مما دفع صندوق Invesco QQQ Trust (QQQ) للانخفاض بنسبة 3.1% خلال الأسبوع.

وفي حين شهدت توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل تغيرات طفيفة، تراقب الأسواق ما إذا كانت شركات التكنولوجيا الكبرى ستخفض ميزانياتها الرأسمالية. ومن المتوقع أن تنفق شركات التكنولوجيا الكبرى 892 مليار دولار هذا العام و1.1 تريليون دولار العام المقبل على الاستثمارات الرأسمالية. وسيتابع المستثمرون قرارات السياسة النقدية القادمة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى جانب أوضاع ديون الشركات لتحديد ما إذا كان انتعاش سوق السندات يمكن أن يستمر، خاصة أن صناديق سندات الخزانة طويلة الأجل لا تزال منخفضة بنسبة 8.5% منذ يناير.