إد يارديني يحذر من أن الارتفاع السريع لعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 6% قد يضر بالنظام المالي

ارتفعت عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها في عدة عقود يوم الخميس، حيث ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات بأكثر من 5 نقاط أساس إلى 5.331 بالمئة، ليصل إلى مستويات لم تشهدها الأسواق منذ عام 2002. كما ارتفع عائد سندات الـ 30 عاماً إلى 5.702 بالمئة، ليظل قريباً من أعلى مستوى له في 24 عاماً. ووسط موجة البيع هذه، حذر إد يارديني، رئيس شركة يارديني للأبحاث، من أن الصعود السريع لعائد سندات الـ 10 سنوات إلى 6 بالمئة قد يكشف عن نقاط ضعف عميقة في النظام المالي ويجبر مجلس الاحتياطي الفيدرالي على التدخل لتقديم دعم السيولة.

ويمكن أن يؤدي التحرك السريع إلى 6 بالمئة إلى عودة "حراس السندات" (bond vigilantes)، خاصة إذا تجاوزت العوائد نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، الذي يتراوح حالياً بين 6 بالمئة و6.5 بالمئة. وفي حين أن الارتفاع التدريجي إلى هذا المستوى قد يسبب أضراراً أقل، إلا أن حدوث طفرة مفاجئة سيحد على الأرجح من النشاط الاقتصادي الأوسع نطاقاً. وتأتي الطفرة الأخيرة في العوائد العالمية مدفوعة بالنمو الاقتصادي المحلي القوي، وزيادة الاقتراض من جانب مطوري الذكاء الاصطناعي، وتصفية صفقات تمويل العملات (carry trades) مع قيام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة.

وينبغي للمستثمرين مراقبة ما إذا كانت العوائد ستبدأ في تجاوز النمو الاقتصادي الاسمي، وهو ما قد يشير إلى تباطؤ اقتصادي أكثر حدة. بالإضافة إلى ذلك، يظل التركيز الأساسي منصباً على السياسة المالية للحكومة بدلاً من إجراءات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث يستمر الإنفاق الحكومي وإصدار الديون في الضغط على سوق السندات. وفي الوقت نفسه، أظهرت صناديق السندات الرئيسية أداءً متبايناً، حيث ارتفع صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) بشكل طفيف، في حين تراجع صندوق iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) قليلاً.