汇丰银行表示，滞后板块较低的盈利预期或将推动 S&P 500 下轮上涨

表面上看，S&P 500（SP:SPX）第三季度的盈利预期似乎十分强劲，市场共识预期指向近 30% 的增长。然而，这些增长仍高度集中在半导体和能源股。如果剔除科技、能源以及“七巨头”（Magnificent Seven）超级大盘股，该指数其余成分股的预期盈利同比增长率将骤降至仅 5%，低于第二季度的 14%。S&P 500 今日下跌 1.24%，收于 7,708 点。

整体市场平淡的预期可能为意料之外的强劲表现铺平道路。汇丰银行（HSBC）策略师 Nicole Inui 指出，较低的业绩门槛为此前被忽视的板块（包括金融、可选消费、公用事业和房地产）提供了超越预测的空间。如果这些板块跨越低门槛，盈利增长可能会扩展到狭窄的人工智能和科技龙头之外，从而扩大市场广度并降低对超级大盘股的依赖。

估值也为潜在的板块轮动提供了支持，因为 S&P 500 当前交易价格较其五年平均远期市盈率约有 4% 的折价。投资者将密切关注具韧性的经济表现是否有助于滞后板块超越温和的目标。鉴于本季度 S&P 500 的 11 个板块中预计仅有 5 个能实现两位数的盈利增长（低于上季度的 9 个），超预期的惊喜有助于维持更广泛的市场上涨行情。