Las bajas expectativas de ganancias en sectores rezagados podrían impulsar el próximo rally del S&P 500, según HSBC

Las expectativas de ganancias del tercer trimestre para el S&P 500 (SP:SPX) parecen sólidas a primera vista, con estimaciones de consenso que apuntan a un crecimiento de casi el 30 %. Sin embargo, esas ganancias siguen fuertemente concentradas en acciones de semiconductores y energía. Excluyendo la tecnología, la energía y las megacaps de las Siete Magníficas, el crecimiento esperado de las ganancias para el resto del índice cae en picado a solo un 5 % interanual, frente al 14 % del segundo trimestre. El S&P 500 cayó hoy un 1,24 % hasta los 7.708 puntos.

Las moderadas expectativas en el mercado general podrían allanar el camino para una fuerza inesperada. La estratega de HSBC, Nicole Inui, destaca que un listón de rendimiento más bajo da margen a sectores previamente desatendidos, incluidos el financiero, el de consumo discrecional, los servicios públicos y el inmobiliario, para superar los pronósticos. Si estos sectores superan los listones bajos, el crecimiento de las ganancias podría extenderse más allá de un estrecho grupo de líderes en inteligencia artificial y tecnología, ampliando la amplitud del mercado y reduciendo la dependencia de las megacaps.

Las valoraciones también ofrecen apoyo para una posible rotación sectorial, ya que el S&P 500 cotiza actualmente con un descuento de aproximadamente el 4 % con respecto a su múltiplo precio-beneficio a futuro promedio de cinco años. Los inversores estarán atentos a si un rendimiento económico resiliente ayuda a los sectores rezagados a superar sus objetivos modestos. Con solo cinco de los 11 sectores del S&P 500 proyectados para alcanzar un crecimiento de ganancias de dos dígitos este trimestre (frente a nueve el trimestre anterior), las sorpresas al alza podrían ayudar a sostener el rally del mercado en general.