Les faibles attentes de bénéfices pour les secteurs en retard pourraient alimenter le prochain rallye du S&P 500, selon HSBC

Les attentes de bénéfices pour le troisième trimestre du S&P 500 (SP:SPX) semblent solides en surface, les estimations du consensus tablant sur une croissance de près de 30 %. Cependant, ces gains restent fortement concentrés dans les actions des semi-conducteurs et de l'énergie. En excluant la technologie, l'énergie et les megacaps des Sept Magnifiques, la croissance attendue des bénéfices pour le reste de l'indice chute à seulement 5 % sur un an, contre 14 % au deuxième trimestre. Le S&P 500 a reculé de 1,24 % aujourd'hui pour s'établir à 7 708.

Des attentes modérées sur l'ensemble du marché pourraient ouvrir la voie à une vigueur inattendue. Nicole Inui, stratège chez HSBC, souligne que des exigences de performance plus faibles laissent aux secteurs auparavant délaissés, notamment la finance, la consommation discretionary, les services publics et l'immobilier, de la marge pour dépasser les prévisions. Si ces secteurs franchissent des obstacles peu élevés, la croissance des bénéfices pourrait s'étendre au-delà d'un groupe restreint de leaders de l'intelligence artificielle et de la technologie, élargissant la largeur du marché et réduisant la dépendance à l'égard des megacaps.

Les valorisations soutiennent également une rotation sectorielle potentielle, le S&P 500 se négociant actuellement avec une décote d'environ 4 % par rapport à son multiple cours/bénéfice prévisionnel moyen sur cinq ans. Les investisseurs surveilleront si une performance économique résiliente aide les secteurs à la traîne à dépasser leurs objectifs modestes. Alors que seulement cinq des 11 secteurs du S&P 500 devraient enregistrer une croissance à deux chiffres de leurs bénéfices ce trimestre — contre neuf le trimestre dernier —, des surprises à la hausse pourraient aider à soutenir le rallye global du marché.