受AI芯片需求推动 BNP巴里巴将Alphabet目标价上调至450美元
BNP巴里巴（BNP Paribas）将Alphabet Inc.（NASDAQ:GOOGL）的目标股价从420美元上调至450美元，主要得益于对该公司自研人工智能硬件的乐观预期。更新后的估值基于对2028年每股收益17美元的26.5倍市盈率，反映了张量处理单元（TPU）商业化带来的预期增长。
面向外部客户的定制TPU商业销售预计将在2028年前产生800亿至1000亿美元的总收入。Alphabet已获得包括Anthropic PBC（NASDAQ:ANTHROPIC）和黑石集团（Blackstone Inc.，NYSE:BX）在内的客户超过5吉瓦产能的预订承诺。预计2026年TPU年收入将超过40亿美元，2027年将扩大至400亿美元以上，2028年为300亿美元。
投资者应密切关注可能导致芯片交付延迟的供应链限制，大部分交付计划于2027年开始。此外，尽管硬件销售将增加营业利润总额，但TPU商业化预计将在2027年使Google Cloud的营业利润率压缩约115个基点，在2028年压缩超过50个基点。
要点
- BNP巴里巴基于2028年盈利预测，将Alphabet的目标价从420美元上调至450美元。
- 截至2028年，外部TPU芯片销售累计收入可能达到800亿至1000亿美元。
- 包括Anthropic和黑石在内的客户已承诺预订超过5吉瓦的TPU产能。
- 预计到2027年，硬件出货量每年将带来超过400亿美元的收入。
- 预计云业务营业利润率将在2027年面临115个基点的临时稀释。
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Alphabet股票的新目标价是多少？
BNP巴里巴将Alphabet Inc.的目标股价从每股420美元上调至450美元，理由是其定制AI芯片外部销售具有潜在收入增长空间。
Alphabet可以通过TPU销售产生多少收入？
截至2028年，累计外部TPU收入预计为800亿至1000亿美元，其中2026年预计超过40亿美元，2027年为400亿美元，2028年为300亿美元。
TPU销售将如何影响Google Cloud的利润率？
虽然TPU销售将增加营业利润总额，但预计将在2027年使Google Cloud的营业利润率稀释约115个基点，并在2028年稀释超过50个基点。