Rúpia indiana sob pressão com aumento de prêmios a termo elevando custos de hedge

A rúpia indiana continua sob pressão, próxima de sua mínima histórica de 96,96 por dólar, pressionada pela alta dos preços globais do petróleo bruto e pela disparada dos prêmios a termo. O uso de swaps de venda e compra pelo banco central para defender a moeda teve a consequência não intencional de elevar os prêmios a termo. O custo combinado de um prêmio a termo de um ano para o dólar-rúpia saltou de 7,40% para 8,65% em menos de um mês, antes de recuar levemente para 8,45%.

Esses prêmios elevados tornam significativamente mais cara a proteção (hedge) da exposição cambial para investidores estrangeiros de carteira, reduzindo a atratividade de ativos denominados em rúpias. Além disso, a diferença entre o rendimento do título de 10 anos da Índia, a 7,24%, e o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos, a 5,34%, estreitou-se para 190 pontos-base, bem abaixo da média histórica de 400 pontos-base. Enquanto isso, empresas locais estão migrando para empréstimos em rúpias no mercado doméstico e realizando swaps para dólares para evitar os altos juros externos e custos de hedge, o que pode pressionar ainda mais a rúpia.

Os participantes do mercado observam se o banco central deslocará suas vendas de dólares para o mercado a termo para conter os prêmios. Analistas esperam que as taxas de juros locais subam ainda mais para restaurar o diferencial de rendimento com os mercados externos. O banco central elevou recentemente sua taxa básica de juros (repo) para 5,5%, e especialistas em tesouraria do RBL Bank Ltd. (NSE:RBLBANK) preveem um aumento adicional de 50 a 75 pontos-base nas taxas durante o atual ano fiscal.