الروبية الهندية تحت الضغط مع ارتفاع علاوات العقود الآجلة وزيادة تكاليف التحوط

تظل الروبية الهندية تحت الضغط بالقرب من مستواها القياسي المنخفض البالغ 96.96 مقابل الدولار، بضغط من ارتفاع أسعار الخام العالمية وقفزة علاوات العقود الآجلة. وقد أدى استخدام البنك المركزي لمقايضات البيع والشراء للدفاع عن العملة إلى نتيجة غير مقصودة تمثلت في دفع علاوات العقود الآجلة إلى الارتفاع. فقد قفزت التكلفة المختلطة لعلاوة العقود الآجلة للدولار مقابل الروبية لأجل عام واحد من 7.40% إلى 8.65% في أقل من شهر، قبل أن تتراجع قليلاً إلى 8.45%.

تجعل هذه العلاوات المرتفعة عملية تحوط مخاطر العملة للمستثمرين الأجانب في المحافظ الاستثمارية أكثر تكلفة بشكل كبير، مما يقلل من جاذبية الأصول المقومة بالروبية. بالإضافة إلى ذلك، تضيقت الفجوة بين عائد السندات الهندية لأجل 10 سنوات البالغ 7.24% وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات البالغ 5.34% إلى 190 نقطة أساس، وهو ما يقل بكثير عن المتوسط التاريخي البالغ 400 نقطة أساس. وفي الوقت نفسه، تتجه الشركات المحلية إلى الاقتراض بالروبية محليًا ومقايضتها بالدولار لتجنب الفوائد الخارجية المرتفعة وتكاليف التحوط، مما قد يلقي بمزيد من الضغوط على الروبية.

يراقب المشاركون في السوق ما إذا كان البنك المركزي سينقل مبيعاته من الدولار إلى السوق الآجلة لتهدئة العلاوات. ويتوقع المحللون أن ترتفع أسعار الفائدة المحلية بشكل أكبر لاستعادة فارق العائد مع الأسواق الخارجية. وكان البنك المركزي قد رفع مؤخرًا سعر الفائدة القياسي لإعادة الشراء (الريبو) إلى 5.5%، ويتوقع خبراء الخزانة في RBL Bank Ltd. (NSE:RBLBANK) زيادة إضافية تتراوح بين 50 إلى 75 نقطة أساس في أسعار الفائدة خلال السنة المالية الحالية.