La roupie indienne sous pression face à la hausse des primes à terme qui augmente les coûts de couverture
La roupie indienne reste sous pression à l'approche de son plus bas historique de 96,96 pour un dollar, plombée par la hausse des cours mondiaux du pétrole brut et la flambée des primes à terme. L'utilisation par la banque centrale de swaps de vente-achat pour défendre la monnaie a eu pour conséquence involontaire de faire grimper les primes à terme. Le coût mixte d'une prime à terme dollar-roupie à un an a bondi de 7,40 % à 8,65 % en moins d'un mois, avant de se replier légèrement à 8,45 %.
Ces primes élevées augmentent considérablement le coût de la couverture de change pour les investisseurs de portefeuille étrangers, réduisant ainsi l'attrait des actifs libellés en roupies. De plus, l'écart entre le rendement des obligations indiennes à 10 ans à 7,24 % et celui des obligations du Trésor américain à 10 ans à 5,34 % s'est réduit à 190 points de base, bien en deçà de la moyenne historique de 400 points de base. Par ailleurs, les entreprises locales se tournent vers des emprunts nationaux en roupies qu'elles convertissent ensuite en dollars par le biais de swaps afin d'éviter les taux d'intérêt élevés à l'étranger et les coûts de couverture, ce qui pourrait peser davantage sur la roupie.
Les acteurs du marché observent si la banque centrale va déplacer ses ventes de dollars vers le marché à terme pour calmer les primes. Les analystes s'attendent à ce que les taux d'intérêt locaux augmentent encore pour rétablir l'écart de rendement avec les marchés étrangers. La banque centrale a récemment relevé son taux de pension de référence à 5,5 %, et les experts de la trésorerie de RBL Bank Ltd. (NSE:RBLBANK) prévoient une hausse supplémentaire des taux de 50 à 75 points de base au cours de l'exercice fiscal en cours.
Points clés
- Les swaps de vente-achat de la banque centrale ont ralenti la baisse de la roupie mais ont poussé les primes à terme à un ans à 8,65 % avant qu'elles ne reculent à 8,45 %.
- Les primes à terme plus élevées augmentent les coûts de couverture pour les investisseurs étrangers, rendant les flux de capitaux vers les actions et obligations en roupies moins attractifs.
- L'écart de rendement entre les obligations indiennes et américaines à 10 ans est tombé à 190 points de base, bien en dessous de la moyenne historique de 400 points de base.
- La hausse des cours du pétrole brut, qui ont atteint 104 dollars le baril, continue de peser sur la roupie alors qu'elle frôle son plus bas historique de 96,96 pour un dollar.
- Après une récente hausse du taux de pension à 5,5 %, les responsables de la trésorerie prévoient de nouvelles hausses des taux locaux de 50 à 75 points de base cet exercice.
Traduit par notre IA à partir de notre article en anglais, fondé sur des sources expertes des marchés sur le web. Des erreurs sont possibles : vérifiez les faits avant d’agir. Synthèses rédigées avec l’API d’IA gratuite de FreeTheAI.org
Comment nous écrivonsAvertissementQuestions et réponses
Pourquoi les primes à terme de la roupie augmentent-elles ?
La banque centrale a réalisé des swaps de vente-achat, vendant des dollars sur le marché au comptant et s'engageant à les racheter plus tard, ce qui a fait grimper les primes à terme.
Comment les primes à terme élevées affectent-elles les investisseurs étrangers ?
Les primes à terme élevées augmentent le coût de couverture du risque de change, ce qui réduit les rendements nets des actifs libellés en roupies et peut décourager les entrées de capitaux étrangers.
Pourquoi les entreprises indiennes empruntent-elles localement plutôt qu'à l'étranger ?
Les taux d'intérêt élevés à l'étranger, combinés aux coûts de couverture, rendent les emprunts étrangers plus coûteux que les emprunts locaux en roupies convertis ensuite en dollars.