La rupia india bajo presión ante el aumento de las primas a plazo que eleva los costes de cobertura

La rupia india sigue bajo presión, cerca de su mínimo histórico de 96,96 por dólar, lastrada por el aumento de los precios globales del crudo y el fuerte incremento de las primas a plazo. El uso de swaps de venta y compra por parte del banco central para defender la moneda ha tenido la consecuencia involuntaria de elevar las primas a plazo. El coste combinado de la prima a plazo dólar-rupia a un año saltó del 7,40% al 8,65% en menos de un mes, antes de moderarse ligeramente hasta el 8,45%.

Estas primas elevadas encarecen significativamente la cobertura de la exposición cambiaria para los inversores de cartera extranjeros, reduciendo el atractivo de los activos denominados en rupias. Además, el diferencial entre el rendimiento del bono a 10 años de la India al 7,24% y el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años al 5,34% se ha reducido a 190 puntos básicos, muy por debajo de la media histórica de 400 puntos básicos. Mientras tanto, las empresas locales están pasando a endeudarse en rupias en el mercado nacional y a canjearlas por dólares para evitar los altos intereses extranjeros y los costes de cobertura, lo que podría presionar aún más a la rupia.

Los participantes del mercado observan si el banco central trasladará sus ventas de dólares al mercado a plazo para enfriar las primas. Los analistas prevén que los tipos de interés locales seguirán subiendo para restablecer el diferencial de rendimiento con los mercados extranjeros. El banco central elevó recientemente su tipo repo de referencia al 5,5%, y los expertos de tesorería de RBL Bank Ltd. (NSE:RBLBANK) anticipan un aumento adicional de entre 50 y 75 puntos básicos en los tipos de interés durante el presente año fiscal.