利回り上昇とインフレで10月の市場の関心は収益の質へ移行

米国株式市場は、国債利回りの上昇、持続するインフレ、市場の幅の縮小が状況を複雑にしているものの、大幅な上昇を記録して2026年の最終四半期に入りました。最初の9か月間で、S&P 500は11.5%上昇、ナスダック総合指数は15.6%急騰、ダウ工業株30種平均は17.8%上昇しました。しかし、9月は借入コストの上昇によりラッセル2000が約5%下落するなど、課題に直面しました。

これらの逆風に対処するため、市場の関心は堅調な収益を上げているセクター、具体的には半導体、エネルギー、公益事業へと移行しています。テクノロジー分野では、人工知能への投資を具体的な売上高に結びつけている企業に注目が集まっています。例えば、NVIDIA Corporation（NVDA）は最近、2027年度第2四半期の売上高が前年同期比106%増の962億ドルになったと発表し、第3四半期の売上高見通しを1,080億ドルと示しました。さらに、Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd.（TSM）は7月と8月に前年同期比で大幅な増収を記録したほか、Semtech Corporation（SMTC）はデータセンター向けネットワーキング需要の高まりを享受しています。

今後の市場の行方は、企業のファンダメンタルズと金利政策に左右されることになります。S&P 500の利益は、第3四半期に前年同期比29.5%増、第4四半期に27.6%増となる見通しです。しかし、これらの業績は金融引き締め政策とのバランスを取る必要があります。連邦準備制度理事会（FRB）は9月に政策金利を3.75%〜4%の範囲に引き上げ、インフレ率は3.7%と予測され、国家財政赤字は約2兆ドルに達すると推定されています。