ارتفاع العوائد والتضخم ينقلان تركيز السوق في أكتوبر إلى جودة الأرباح

دخلت سوق الأسهم الأمريكية الربع الأخير من عام 2026 بمكاسب قوية، على الرغم من أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة، والتضخم المستمر، وتراجع اتساع السوق قد زاد من تعقيد المشهد. وخلال الأشهر التسعة الأولى، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 11.5%، وقفز مؤشر Nasdaq Composite بنسبة 15.6%، وصعد مؤشر Dow Jones Industrial Average بنسبة 17.8%. ومع ذلك، حمل شهر سبتمبر تحديات واضحة، حيث انخفض مؤشر Russell 2000 بنسبة 5% تقريبًا بسبب ارتفاع تكاليف الاقتراض.

ولإدارة هذه الرياح المعاكسة، يتحول اهتمام السوق نحو القطاعات التي تتمتع بأرباح قوية، وتحديدًا أشباه الموصلات، والطاقة، والمرافق. وضمن قطاع التكنولوجيا، يتركز التركيز على الشركات التي تترجم استثماراتها في الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات ملموسة. على سبيل المثال، أعلنت شركة NVIDIA Corporation (NVDA) مؤخرًا عن إيرادات الربع المالي الثاني من عام 2027 بقيمة 96.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 106% على أساس سنوي، وتوقعت أن تصل إيرادات الربع الثالث إلى 108 مليارات دولار. بالإضافة إلى ذلك، سجلت شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd. (TSM) زيادات قوية في الإيرادات على أساس سنوي في شهري يوليو وأغسطس، في حين تشهد شركة Semtech Corporation (SMTC) طلبًا متزايدًا على شبكات مراكز البيانات.

وبالنظر إلى المستقبل، ستحدد الأساسيات المؤسسية وسياسات أسعار الفائدة مسار السوق. ومن المتوقع أن تنمو أرباح شركات مؤشر S&P 500 بنسبة 29.5% على أساس سنوي في الربع الثالث و27.6% في الربع الرابع. ومع ذلك، يجب موازنة هذه النتائج مع السياسة النقدية الأكثر تشددًا. فقد رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى نطاق يتراوح بين 3.75% و4% في سبتمبر، مع توقع وصول التضخم إلى 3.7% وتقدير عجز الموازنة الوطنية بما يقارب 2 تريليون دولار.