利回り上昇とドル高で金融引き締めが進行、S&P 500の市場の広がりは悪化

原油価格の高騰、米ドル高、米国債利回りの上昇に伴う金融環境の引き締めは、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策における役割の一部を肩代わりしています。SPDR S&P 500 ETF（AMEX:SPY）のような主要な市場ベンチマークは、大手IT企業が借入コストの上昇やエネルギー価格の高騰から隔離されているため、平均的な銘柄に広がる脆弱性を覆い隠しています。

市場の広がり（ブレドス）は著しく悪化しており、200日移動平均線を上回って取引されているS&P 500構成銘柄の割合は、9月末に43%まで低下した後、50%まで持ち直しました。S&P 500イコール・ウェイト指数は、6か月間で時価総額加重ベンチマークを6%下回りました。2月以降の10年債利回りの約130ベーシスポイント（bp）の急上昇のうち、約120ベーシスポイントはインフレ予想ではなく実質利回りの上昇によるものであり、株式と利回りの間に強い負の相関関係を生み出しています。

投資家は、消費者物価指数（CPI）データ、FRBのケビン・ウォーシュ議長によるIMFでの発言、10月27日〜28日に予定されている連邦公開市場委員会（FOMC）など、今後のいくつかの触媒に注目しています。金融政策の決定は9月の利上げを受けたものであり、インフレ指標が落ち着きを見せ、金融環境の引き締めが経済の冷却を続ける場合、市場は利上げの休止を予想しています。