El alza del rendimiento de la deuda y el fortalecimiento del dólar endurecen las condiciones financieras mientras se debilita la amplitud del S&P 500

Las condiciones financieras más estrictas, impulsadas por los elevados precios del petróleo crudo, la fortaleza del dólar estadounidense y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, están haciendo parte del trabajo de política monetaria de la Reserva Federal. Los principales índices de referencia del mercado, como el SPDR S&P 500 ETF (AMEX:SPY), ocultan una debilidad más amplia entre las acciones promedio, mientras que las grandes empresas tecnológicas permanecen aisladas del encarecimiento de los costes de endeudamiento y de los precios de la energía.

La amplitud del mercado se ha debilitado significativamente: la proporción de acciones del S&P 500 que cotizan por encima de su media móvil de 200 días cayó al 43 % a finales de septiembre antes de rebotar al 50 %. El índice S&P 500 Equal-Weight ha quedado un 6 % por detrás del índice ponderado por capitalización de mercado a lo largo de seis meses. De los aproximadamente 130 puntos básicos de subida en los rendimientos del Tesoro a 10 años desde febrero, unos 120 puntos básicos procedieron de los rendimientos reales en lugar de las expectativas de inflación, lo que ha generado una fuerte correlación negativa entre la renta variable y los rendimientos.

Los inversores están atentos a varios catalizadores próximos, como los datos del índice de precios al consumo, las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el FMI y la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto programada para los días 27 y 28 de octubre. Las decisiones de política monetaria siguen a un aumento de tipos en septiembre, y los mercados prevén una pausa si los datos de inflación se mantienen moderados y las condiciones financieras más estrictas continúan enfriando la economía.