La hausse des rendements et le renforcement du dollar durcissent les conditions financières alors que l'amplitude du S&P 500 s'affaiblit

Le durcissement des conditions financières, alimenté par la hausse des prix du pétrole brut, le renforcement du dollar américain et la progression des rendements des obligations du Trésor, accomplit une partie du travail de politique monétaire de la Réserve fédérale. Les grands indices boursiers de référence comme le SPDR S&P 500 ETF (AMEX:SPY) masquent une faiblesse plus large parmi les actions moyennes, alors que les grandes entreprises technologiques restent protégées de la hausse des coûts d'emprunt et des prix de l'énergie.

L'amplitude du marché s'est nettement affaiblie, la proportion d'actions du S&P 500 s'échangeant au-dessus de leur moyenne mobile à 200 jours étant tombée à 43 % à la fin du mois de septembre avant de rebondir à 50 %. L'indice S&P 500 Equal-Weight a accusé un retard de 6 % par rapport à l'indice pondéré par la capitalisation boursière sur six mois. Sur la hausse d'environ 130 points de base des rendements des obligations du Trésor à 10 ans depuis février, environ 120 points de base proviennent des rendements réels plutôt que des anticipations d'inflation, créant une forte corrélation négative entre les actions et les rendements.

Les investisseurs surveillent plusieurs catalyseurs à venir, notamment les données de l'indice des prix à la consommation, les interventions du président de la Réserve fédérale Kevin Warsh au FMI et la réunion du Comité fédéral du marché ouvert prévue les 27 et 28 octobre. Ces décisions de politique monétaire font suite à une hausse des taux en septembre, les marchés anticipant une pause si les chiffres de l'inflation restent modérés et si le durcissement des conditions financières continue de ralentir l'économie.