テック大手が複合企業として機能、市場幅の狭さへの懸念は誇張されている

10月9日 16:41 UTC強気影響中

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米国株式市場の幅（ブレス）の狭さに対する不安は、歴史的に見てリターンの高い集中が一般的であるため、見当違いかもしれない。現在、S&P 500の上位5銘柄は、下位434社の合計と同等の時価総額を占めている。しかし、過去1世紀において、米国株のわずか4%が市場の純富のすべてを生み出してきた。一方で、上場企業の約半数は、State Street SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (AMEX:BIL)が追跡する短期国債の利回りを下回った。これは、少数のリーダー企業が市場全体の利益を牽引することが常に標準であったことを示している。

支配的な市場リーダーを単一の事業として見るよりも、歴史を通じて共同で846社を買収してきた巨大な複合企業（コングロマリット）として理解する方が適切である。このグループには、約270件の買収で先頭を走るGoogle (NASDAQ:GOOGL)や、250件の取引実績を持つMicrosoft (NASDAQ:MSFT)が含まれる。他の巨頭の中では、Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN)が105社、Apple (NASDAQ:AAPL)が100社を買収し、Meta (NASDAQ:META)が95社を吸収、Nvidia (NASDAQ:NVDA)が20件の取引を完了し、Tesla (NASDAQ:TSLA)が6件を成立させている。

これらの広範な保有資産は、市場の上昇が幅広い基盤に支えられていることを意味する。例えば、もしGoogleがYouTubeをスピンオフ（分離独立）させた場合、同プラットフォームは単独でS&P 500の上位20銘柄に入る。これらのメガキャップは数多くの強力な単独事業を支配しているため、State Street SPDR S&P 500 ETF (AMEX:SPY)やVanguard S&P 500 ETF (AMEX:VOO)の投資家は、高度に多様化された企業環境に投資していることになる。

ポイント

現在、S&P 500の上位5銘柄は、下位434社の合計と同等の市場価値を占めている。
過去1世紀において、米国株のわずか4%が市場の純富のすべてを生み出しており、狭い集中は歴史的な常態である。
支配的なテックリーダーは巨大な複合企業として機能しており、これまでに共同で846社を買収してきた。
Googleは約270件の買収を完了しており、その子会社であるYouTubeはスピンオフされた場合、S&P 500の上位20銘柄にランクインする。

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よくある質問

株式市場の幅の狭さは暴落が差し迫っている兆候ですか？

歴史はそうではないことを示唆している。過去1世紀において、米国株のわずか4%が市場の純富のすべてを生み出しており、アウトパフォームする少数の企業グループが市場の上昇を牽引することは、新たなリスクではなく、標準的な歴史的常態である。

なぜ「マグニフィセント・セブン」銘柄は複合企業とみなされるのですか？

これら7社のテック大手は、歴史を通じて共同で846社を買収してきた。例えば、Googleは約270社、Microsoftは250社を買収しており、これらは何百もの原資産企業を代表していることを意味する。

YouTubeはS&P 500の他の銘柄と比較してどのくらいの規模ですか？

GoogleがYouTubeを独立した会社としてスピンオフさせた場合、この動画プラットフォーム単独でS&P 500指数の上位20銘柄に該当することになる。