Les marchés boursiers indiens face à un marasme de deux ans en raison du poids des valorisations

Les indices boursiers de référence indiens ont chuté d'environ 13 % depuis leur sommet de septembre 2024, lorsque l'indice BSE Sensex (BSE:SENSEX) a atteint un plus haut historique de 85 836,12 points. Six actions sur dix du marché global n'ont généré aucun rendement positif au cours des deux années suivantes, tandis que près de sept sur dix ont affiché des performances inférieures aux taux d'intérêt des dépôts à terme bancaires classiques. Les investisseurs institutionnels étrangers ont retiré un montant net de 5,7 lakh crores de roupies (63 milliards de dollars) des actions locales au cours de 496 séances de négociation entre le 26 septembre 2024 et le 15 octobre 2026.

Cette divergence de performance souligne l'influence des multiples de prix de départ. Les actions se négociant à plus de 28 fois les bénéfices en septembre 2024 n'ont obtenu des rendements moyens que de 3 % au cours des deux années suivantes, alors que les actions valorisées plus bas ont progressé de 13 % en moyenne. Bien que les intervenants du marché aient incriminé la fiscalité, notamment l'impôt sur les plus-values à long terme et la taxe sur les transactions boursières, les flux entrants étrangers étaient auparavant restés solides durant les périodes de hausse des taux d'imposition lorsque les valorisations de croissance étaient plus faibles. Les flux réguliers provenant des plans d'investissement intérieurs ont permis d'absorber les ventes étrangères.

Les investisseurs se tournent désormais vers les prochaines consultations du budget de l'Union après que la ministre des Finances, Nirmala Sitharaman, a accepté le 13 octobre d'entendre des discussions sur la fiscalité des actions. Les acteurs du marché observent si la croissance des bénéfices des entreprises s'accélérera suffisamment pour soutenir les niveaux de prix actuels dans les indices des moyennes et petites capitalisations.