Les gérants de fonds fixent à 6 % le rendement des Treasuries comme signal de vente des actions

Les gérants de fonds mondiaux contrôlant 512 milliards de dollars indiquent qu'un rendement du Treasury à 10 ans à 6 % déclencherait une migration majeure de la renta variable vers le revenu fixe. Une majorité des gérants sondés, soit 68 %, a déclaré qu'elle réallouerait le capital des actions vers les obligations d'État une fois ce seuil atteint. Le rendement à 10 ans s'échangeait récemment à 5,19 % après avoir atteint un sommet pluridécennal de 5,36 %.

Le S&P 500 (SP:SPX) s'échange actuellement à 19,1 fois les bénéfices attendus, offrant un rendement des bénéfices d'environ 5,2 %. Les rendements des obligations d'État étant presque égaux aux rendements actions, une hausse des rendements du Treasury à 6 % rendrait les obligations nettement plus attractives. Pour que les actions égalent un rendement de 6 % sans hausse des bénéfices des entreprises, l'indice devrait chuter d'environ 13 % pour atteindre une valorisation de 16,7 fois les bénéfices attendus.

Bien qu'ils citent une hausse désordonnée des rendements obligataires comme leur plus grand risque, les gérants de fonds restent fortement investis en actions, conservant une position nette surpondérée de 44 % sur les actions et une position nette sous-pondérée de 37 % sur les obligations. Les investisseurs doivent surveiller les prochains résultats des entreprises, avec des bénéfices au troisième trimestre projetés en hausse de 29,6 % sur un an, ainsi que les mouvements du marché obligataire pour voir si les rendements se rapprochent du point de bascule de 6 %.