Los gestores de fondos fijan la rentabilidad del bono del Tesoro al 6% como detonante para salir de las acciones

Gestores de fondos globales que manejan 512.000 millones de dólares indican que un rendimiento del bono del Tesoro a 10 años del 6% desencadenaría una importante migración de la renta variable hacia la renta fija. Una mayoría de los gestores encuestados, que suma un 68%, declaró que reasignaría capital de acciones a bonos gubernamentales una vez que los rendimientos alcancen ese umbral. El rendimiento a 10 años cotizó recientemente al 5,19% tras alcanzar un máximo de varias décadas del 5,36%.

El S&P 500 (SP:SPX) cotiza actualmente a 19,1 veces las ganancias previstas, ofreciendo un rendimiento de las ganancias de aproximadamente el 5,2%. Dado que la rentabilidad de los bonos gubernamentales es casi igual a los rendimientos de las acciones, un aumento en los rendimientos del Tesoro al 6% haría que los bonos fueran significativamente más atractivos. Para que las acciones igualen un rendimiento del 6% sin aumentos en las ganancias corporativas, el índice tendría que caer alrededor del 13% hasta una valoración de 16,7 veces las ganancias previstas.

A pesar de citar un repunte desordenado en los rendimientos de los bonos como su mayor riesgo, los gestores de fondos siguen fuertemente invertidos en renta variable, manteniendo una posición neta con sobreponderación del 44% en acciones y una posición neta con infraponderación del 37% en bonos. Los inversores deberían supervisar los próximos resultados de beneficios corporativos, con una proyección de crecimiento de las ganancias del tercer trimestre del 29,6% interanual, junto con los movimientos del mercado de bonos para ver si los rendimientos se acercan al punto de inflexión del 6%.