Le régulateur européen cherche des preuves sur la sécurité des garanties tokenisées en période de crise

L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a lancé une consultation publique afin de recueillir les commentaires du secteur sur la sécurité et la liquidité des garanties (collatéral) tokenisées. Le régulateur souhaite s'assurer que les chambres de compensation peuvent accéder de manière fiable à ces actifs numériques et les convertir en liquidités lors de périodes de fortes tensions sur les marchés ou en cas de défaut d'un membre.

Le collatéral tokenisé commence à faire son entrée dans les opérations réelles de compensation en Europa, les institutions financières cherchant des moyens plus rapides de transférer des titres et de répondre aux exigences de marge. Par exemple, Eurex Clearing a lancé en juillet 2025 un service de collatéral basé sur la technologie des registres distribués, et JPMorgan Chase & Co. (JPM) a réalisé une transaction réelle sur cette plateforme pour le compte de l'investisseur de retraite néerlandais PGGM. Cependant, l'ESMA craint que les versions tokenisées d'actifs traditionnels, même très liquides, ne soient confrontées à des risques spécifiques, tels que des délais de remboursement ou des restrictions de transfert.

Cette évaluation analysera l'interaction des modèles de collatéral tokenisé avec les stablecoins, les monnaies numériques de banque centrale et les dépôts tokenisés. Elle examinera également si le transfert de jetons confère des droits de propriété clairs et juridiquement opposables sur les actifs sous-jacents. De plus, les observateurs suivront de près la manière dont le système de règlement Pontes, récemment lancé par l'Eurosystème, pourrait aider à connecter l'infrastructure blockchain aux systèmes financiers traditionnels pour soutenir ces structures de collatéral.