هيئة تنظيمية أوروبية تبحث عن أدلة بشأن سلامة الضمانات المرمزة في الأزمات

أطلقت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) استشارة عامة لجمع آراء القطاع بشأن سلامة وسيولة الضمانات المرمزة. وترغب الهيئة التنظيمية في ضمان قدرة غرف المقاصة على الوصول الموثوق إلى هذه الأصول الرقمية وتحويلها إلى سيولة نقدية خلال فترات الضغوط الشديدة في السوق أو في حال تعثر أحد الأعضاء.

وقد بدأت الضمانات المرمزة بالدخول في عمليات المقاصة الأوروبية الفعلية مع بحث المؤسسات المالية عن طرق أسرع لنقل الأوراق المالية وتلبية متطلبات الهامش. على سبيل المثال، أطلقت شركة "Eurex Clearing" خدمة ضمانات تعتمد على تقنية السجلات الموزعة في يوليو 2025، ونفذت شركة "JPMorgan Chase & Co. (JPM)" صفقة فعلية باستخدام هذه المنصة لصالح مستثمر المعاشات التقاعدية الهولندي "PGGM". ومع ذلك، تشعر هيئة "ESMA" بالقلق من أن النسخ المرمزة حتى للأصول التقليدية عالية السيولة قد تواجه مخاطر فريدة، مثل تأخيرات الاسترداد أو قيود النقل.

ستقيم المراجعة كيفية تفاعل نماذج الضمانات المرمزة مع العملات المستقرة، والعملات الرقمية للبنوك المركزية، والودائع المرمزة. كما ستبحث ما إذا كان نقل الرموز يمنح حقوق ملكية واضحة وقابلة للتنفيذ قانوناً على الأصول الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، سيراقب المتابعون كيف يمكن لنظام التسوية "Pontes" الذي أطلقه نظام اليورو مؤخراً أن يساعد في ربط البنية التحتية لسلسلة الكتل (البلوكشين) بالأنظمة المالية التقليدية لدعم ترتيبات الضمانات هذه.