سوسيتي جينيرال يحدد سندات الخزانة الأمريكية غير المقومة بشكل صحيح مع انخفاض العوائد

حلل سوسيتي جينيرال سوق سندات الحكومة الأمريكية في أعقاب تراجع عام في عوائد السندات، حيث حدد أوراقًا مالية معينة من سندات الخزانة الأمريكية يتم تداولها بخصومات أو علاوات ملحوظة مقارنة بالقيم العادلة المحددة في النماذج. ويبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية المرجعية لأجل 10 سنوات (TVC:US10Y) نسبة 5.081%، بينما يبلغ العائد لأجل سنتين (TVC:US02Y) نسبة 4.715%، والعائد لأجل 30 سنة (TVC:US30Y) نسبة 5.426%.

وقارنت دراسة القيمة النسبية السندات الفردية بمنحنى عائد الشرائح الرياضياتية (spline yield curve) لتقييم تباينات الأسعار بين الاستحقاقات المتشابهة. وشملت الأوراق المالية التي تبين أنها تقدم عوائد أعلى من خط الأساس للنموذج سندات خزانة بفائدة 2.5% تستحق في فبراير 2045 بعائد 5.485%، إلى جانب أذون تستحق في مايو 2036 وأغسطس 2036. وفي المقابل، بلغ عائد سندات بفائدة 4.375% تستحق في فبراير 2038 نسبة 5.010%، حيث تم تداولها بأقل من تقديرات القيمة العادلة بنحو 7.3 نقطة أساس، مما يجعلها مرتفعة السعر نسبياً.

يوفر فهم التسعير الخاطئ النسبي للمستثمرين في أدوات الدخل الثابت طرقًا للتعامل مع السوق دون الاعتماد فقط على الرهانات المباشرة على اتجاه أسعار الفائدة. ويمكن أن تنشأ التباينات نتيجة لاختلاف السيولة أو الطلب الموسمي أو تدفقات التداول. ومستقبلاً، سيراقب المشاركون في السوق ما إذا كانت فروق العائد هذه ستضيق نحو متوسطاتها التاريخية أم ستتسع بشكل أكبر عبر الاستحقاقات المتوسطة والطويلة الأجل.