ارتفاع عائدات السندات يؤدي إلى تقلبات السوق بينما يظل الطلب على برامج وبنية الذكاء الاصطناعي التحتية قويًا

تصدر ارتفاع عائدات السندات المشهد في الأسواق المالية، مما أدى إلى تقلبات ملحوظة في أسعار أسهم شركات التكنولوجيا ذات الديون العالية ومزودي السحابة الجدد (neo-cloud). وأدى قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات (TVC:US10Y) بنسبة 30% من أدنى مستوياته في مارس إلى زيادة تكاليف التمويل، مما ألقى بضغوط على الهياكل الرأسمالية لشركات مثل CoreWeave, Inc. (CRWV). وارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 5.14%، بينما وصل عائد السندات لأجل 30 عامًا (TVC:US30Y) إلى 5.471% وعائد السندات لأجل عامين (TVC:US02Y) إلى 4.778%.

وعلى الرغم من تشديد الشروط الائتمانية، يظل الطلب الأساسي في السوق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قويًا بشكل استثنائي. فقد سجلت أسعار إيجار وحدات معالجة الرسومات H100 مستويات قياسية، كما تظهر الطروحات الأولية العامة المرتقبة لمختبرات الذكاء الاصطناعي توسع النشاط التشغيلي. ورغم أن الشركات الناشئة السحابية الكثيفة رأس المال تواصل مواجهة تكاليف اقتراض مرتفعة، فمن المتوقع أن تنعكس تكاليف التمويل الأعلى في اتفاقيات العملاء المستقبلية مع مرور الوقت. علاوة على ذلك، تعزز اختناقات الإمداد في توفر الطاقة وسعة الشبكة الكهربائية من القيمة الندرة لمرافق البيانات التشغيلية.

ويفضل المستثمرون بشكل متزايد شركات البرمجيات على الخيارات المعتمدة على الأجهزة. وتحافظ الشركات ذات الميزانيات العمومية القوية مثل Microsoft Corporation (MSFT) وPalantir Technologies Inc. (PLTR) على تدفقات نقدية حرة إيجابية وهوامش أرباح جاذبة رغم الالتزامات الضخمة في النفقات الرأسمالية. وسيتابع مراقبو السوق كيفية تأثير قرارات السياسة النقدية المرتقبة للبنوك المركزية والدورات الانتخابية على أسواق السندات، إلى جانب ما إذا كانت شركات التكنولوجيا قادرة على تمرير التكاليف الرأسمالية المرتفعة بفعالية إلى العملاء من الشركات.