Société Générale identifica Treasuries dos EUA com preços incorretos após queda dos rendimentos

A Société Générale analisou o mercado de títulos do governo dos EUA após uma queda generalizada nos rendimentos das obrigações, identificando títulos específicos do Tesouro americano que negociam com descontos ou prêmios notáveis em relação aos valores justos modelados. O rendimento do título de referência de 10 anos do Tesouro dos EUA (TVC:US10Y) está em 5,081%, enquanto o rendimento de 2 anos (TVC:US02Y) está em 4,715% e o rendimento de 30 anos (TVC:US30Y) está em 5,426%.

O estudo de valor relativo mapeou títulos individuais contra uma curva de rendimento spline matemática para avaliar discrepâncias de preços entre vencimentos semelhantes. Os títulos que apresentaram rendimentos superiores à linha de base do modelo incluíram um título do Tesouro de 2,5% com vencimento em fevereiro de 2045 e rendimento de 5,485%, além de notas com vencimento em maio de 2036 e agosto de 2036. Por outro lado, um título de 4,375% com vencimento em fevereiro de 2038 rendeu 5,010%, negociado cerca de 7,3 pontos-base abaixo das estimativas de valor justo e sendo classificado como relativamente caro.

Comprender a precificação incorreta relativa oferece aos investidores de renda fixa maneiras de navegar no mercado sem depender exclusivamente de apostas direcionais na taxa de juros. As discrepâncias podem surgir devido a diferenças de liquidez, demanda sazonal ou fluxos de negociação. Em frente, os participantes do mercado observarão se essas diferenças de rendimento se estreitarão em direção às suas médias históricas ou se ampliarão ainda mais em vencimentos intermediários e de longo prazo.