Société Générale identifica Treasuries estadounidenses mal valorados tras la caída de las rentabilidades de los bonos

Société Générale analizó el mercado de deuda pública de EE. UU. tras un descenso generalizado en los rendimientos de los bonos, identificando títulos específicos del Tesoro estadounidense que cotizan con notables descuentos o primas en comparación con los valores razonables modelados. El rendimiento del bono de referencia del Tesoro de EE. UU. a 10 años (TVC:US10Y) se sitúa en el 5,081 %, mientras que el rendimiento a 2 años (TVC:US02Y) está en el 4,715 % y el rendimiento a 30 años (TVC:US30Y) se ubica en el 5,426 %.

El estudio de valor relativo mapeó bonos individuales frente a una curva de rendimiento spline matemática para evaluar las discrepancias de precios entre vencimientos similares. Los títulos que mostraron rendimientos superiores a la línea de base del modelo incluyeron un bono del Tesoro al 2,5 % con vencimiento en febrero de 2045 que rendía el 5,485 %, junto con pagarés con vencimiento en mayo de 2036 y agosto de 2036. Por el contrario, un bono al 4,375 % con vencimiento en febrero de 2038 rendía el 5,010 %, cotizando aproximadamente 7,3 puntos básicos por debajo de las estimaciones de valor razonable y marcándolo como relativamente caro.

Comprender la fijación errónea de precios relativos ofrece a los inversores de renta fija formas de navegar por el mercado sin depender únicamente de apuestas sobre la dirección de los tipos. Las discrepancias pueden surgir debido a diferencias de liquidez, demanda estacional o flujos de negociación. En el futuro, los participantes del mercado observarán si estas diferencias de rendimiento se estrechan hacia sus promedios históricos o se amplían aún más en los vencimientos intermedios y a largo plazo.