炼油产能紧张预计将使柴油价格在2027年前保持高位
看涨中等影响
全球炼油产能限制以及燃料消耗的潜在反弹，预计将使柴油价格在2027年前保持高位。预计2026年中国以外的炼油产能将减少约30万桶/日，这可能会将全球成品油库存推至2015年以来的最低供应天数水平。
这种结构性紧张意味着柴油和航空煤油的裂解价差（即把原油提炼成可用燃料的利润率）在2027年的平均水平可能会超过每桶40美元，是其20美元历史平均水平的两倍多。因此，像VanEck Oil Refiners ETF（CRAK）这样的专业基金正吸引着人们的关注，因为它们提供了对炼油企业的直接投资机会，而这些企业有望从高企的加工利润中受益。
投资者也在密切关注中游基础设施。储运系统的高利用率可能会使管道运营商受益，因为它们通常赚取基于费用的收入，较少受到商品价格直接波动的影响。诸如Alerian MLP ETF（AMLP）等基金的需求可能会有所增加。与此同时，更广泛的市场因素，如G7国家计划释放的1亿桶应急储备以及OPEC+稳定的产量目标，将继续影响原油价格。
要点
- 预计2026年中国以外的炼油产能将减少30万桶/日，从而使全球燃料供应趋紧。
- 预计2027年全球柴油 and 航空煤油的裂解价差平均将超过每桶40美元，是其典型历史平均水平的两倍。
- 成品油库存有望在年底达到至少自2015年以来的最低供应天数水平。
- 管道运营商和像Alerian MLP ETF这样的中游ETF可能会从储运利用率的提高中受益。
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我们如何撰写免责声明问答
为什么柴油价格预计在2027年前将保持高位？
预计柴油价格将保持高位，原因在于全球炼油市场趋紧、中国以外的产能出现负增长，以及燃料需求的潜在复苏。
什么是裂解价差，它们正在发生怎样的变化？
裂解价差代表精炼燃料相对于原油的溢价。全球柴油和航空煤油的裂解价差预计在2027年平均将超过每桶40美元，这比其20美元的典型历史平均水平高出一倍多。
为什么管道公司可能会从紧张的炼油市场中受益？
管道运营商通过运输和储存碳氢化合物赚取基于费用的收入。由于炼油产能持续受限且库存需要重建，通过管道运输原油和成品油的需求预计将会上升。