雷·达里奥警告：债券收益率上升与现金流减弱威胁股市

随着股票回报率与固定收益投资之间的差距缩小，债券收益率上升正面临削弱股市的威胁。尽管由于企业盈利增长，股市一直保持韧性，但股价和债券收益率的同步上升正在侵蚀股票的相对吸引力。此外，尽管整体盈利继续增长，但企业的自由现金流正在恶化，这可能会给进行重度投资的企业带来流动性压力。

这一趋势之所以至关重要，是因为高企的借贷成本最终可能会限制信贷和消费者支出，从而放缓整体经济活动，并给股市施加更多压力。为了给财政赤字融资，预计政府的借贷需求将保持在高位，同时企业也在大力投资新技术，这两者都可能使利率维持在高水平。此外，中国和日本等海外买家正在减少对美国国债的增持，这可能会将美债收益率推得更高。

投资者应密切关注企业现金流是否继续减弱，以及信用利差是否进一步扩大。本周触及2002年4月以来最高水平后回落至5.229%的10年期美国国债收益率，以及降至5.602%的30年期美国国债收益率，仍将是衡量市场压力的关键指标。一些市场参与者建议减少对长久期债券的敞口，并将部分投资组合配置于黄金以及比特币（CRYPTO:BTCUSD）等替代资产，比特币目前的价格为82,510 USD。