راي داليو يحذر من أن ارتفاع عوائد السندات وضعف التدفقات النقدية يهددان الأسهم

يهدد ارتفاع عوائد السندات بتقويض سوق الأسهم مع تقلص الفجوة بين عوائد الأسهم واستثمارات الدخل الثابت. وفي حين ظلت الأسهم مرنة بسبب نمو الأرباح، فإن ارتفاع أسعار الأسهم وعوائد السندات يؤدي إلى تآكل الجاذبية النسبية للأسهم. علاوة على ذلك، فإن التدفقات النقدية الحرة للشركات تتدهور حتى مع استمرار نمو الأرباح الإجمالية المعلنة، مما قد يخلق ضغوط سيولة على الشركات التي تستثمر بكثافة.

يعد هذا الاتجاه مهمًا لأن تكاليف الاقتراض المرتفعة قد تؤدي في النهاية إلى تقييد الائتمان والإنفاق الاستهلاكي، مما يؤدي إلى إبطاء النشاط الاقتصادي الأوسع نطاقًا وفرض مزيد من الضغوط على أسواق الأسهم. ومن المتوقع أن تظل احتياجات الاقتراض الحكومي مرتفعة لتمويل العجز المالي، كما تستثمر الشركات بكثافة في التقنيات الجديدة، وكلاهما قد يبقي أسعار الفائدة مرتفعة. بالإضافة إلى ذلك، يعمل المشترون الأجانب مثل الصين واليابان على خفض وتيرة تراكم الديون الأمريكية لديهم، مما قد يدفع عوائد سندات الخزانة إلى مستويات أعلى.

ينبغي للمستثمرين مراقبة ما إذا كانت التدفقات النقدية للشركات ستستمر في الضعف وما إذا كانت هوامش الائتمان ستتسع بشكل أكبر. وسيظل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، والذي بلغ أعلى مستوى له منذ أبريل 2002 هذا الأسبوع قبل أن يتراجع إلى 5.229 بالمئة، وعائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا، الذي انخفض إلى 5.602 بالمئة، من المؤشرات الرئيسية لتوتر السوق. ويقترح بعض المشاركين في السوق تقليل التعرض للسندات طويلة الأجل وتخصيص جزء من المحافظ الاستثمارية للذهب والأصول البديلة مثل البيتكوين (CRYPTO:BTCUSD)، والتي يبلغ سعرها حاليًا 82,510 USD.