Mizuho rebaixa Phillips 66, Delek e Par Pacific citando potencial de alta limitado

Três grandes refinarias de energia dos EUA, Phillips 66 (NYSE:PSX), Delek US Holdings Inc (NYSE:DK) e Par Pacific Holdings Inc (NYSE:PARR), tiveram suas recomendações rebaixadas de "desempenho superior" (outperform) para "neutro" na quinta-feira. As mudanças ocorreram após analistas apontarem um espaço limitado para maior crescimento no preço das ações, dado que os papéis de cada empresa mais do que dobraram desde o início do ano. Apesar dos rebaixamentos, as ações das três empresas fecharam em alta no pregão de quinta-feira.

Os rebaixamentos refletem a crença de que o mercado de ações já precificou os recentes sucessos operacionais dessas refinarias. Embora a Phillips 66 tenha alcançado fortes margens de refino e menores custos operacionais, esses ganhos são considerados totalmente refletidos em sua avaliação atual. Da mesma forma, os esforços estratégicos da Delek melhoraram as operações, mas seu principal catalisador regulatório — a isenção para pequenas refinarias de 2025 — já foi aprovado. Para a Par Pacific, sua alta concentração na produção de destilados, que representa cerca de 39% de sua produção total, está bem posicionada para se beneficiar da oferta global restrita, mas sua avaliação também é vista como totalmente esticada.

Olhando para o futuro, o setor de refino em geral continua a se beneficiar de margens de refino (crack spreads) elevadas, impulsionadas por interrupções no fornecimento global associadas aos conflitos em andamento no Oriente Médio e à guerra entre Rússia e Ucrânia. Embora essas tensões geopolíticas destaquem as vantagens de custo estrutural das refinarias dos EUA, os investidores precisarão acompanhar se essas margens altas podem ser sustentadas ou se começarão a retornar às médias históricas de meio de ciclo.