Mizuho stuft Phillips 66, Delek und Par Pacific wegen begrenzten Aufwärtspotenzials herab

Drei große US-Energieraffinerien, Phillips 66 (NYSE:PSX), Delek US Holdings Inc (NYSE:DK) und Par Pacific Holdings Inc (NYSE:PARR), wurden am Donnerstag von „Outperform“ auf „Neutral“ herabgestuft. Diese Anpassungen erfolgten, nachdem Analysten ein begrenztes Potenzial für weitere Kurssteigerungen feststellten, da sich die Aktien aller drei Unternehmen seit Jahresbeginn mehr als verdoppelt haben. Trotz der Herabstufungen schlossen die Aktien aller drei Unternehmen im Donnerstagshandel im Plus.

Die Herabstufungen spiegeln die Einschätzung wider, dass der Aktienmarkt die jüngsten operativen Erfolge dieser Raffinerien bereits eingepreist hat. Obwohl Phillips 66 starke Raffineriemargen und niedrigere Betriebskosten erzielt hat, gelten diese Zuwächse in der aktuellen Bewertung als vollständig eingepreist. In ähnlicher Weise haben die strategischen Bemühungen von Delek den Betrieb verbessert, aber der wichtigste regulatorische Katalysator – die Befreiung für kleine Raffinerien für 2025 – wurde bereits genehmigt. Bei Par Pacific ist die hohe Konzentration auf die Destillatproduktion, die etwa 39 % der Gesamtproduktion ausmacht, zwar gut positioniert, um von der weltweiten Angebotsknappheit zu profitieren, doch auch hier wird die Bewertung als ausgereizt angesehen.

Mit Blick auf die Zukunft profitiert der bretere Raffinerieursektor weiterhin von erhöhten Crack-Spreads, die durch globale Versorgungsunterbrechungen im Zusammenhang mit den anhaltenden Konflikten im Nahen Osten und dem Russland-Ukraine-Krieg angeheizt werden. Während diese geopolitischen Spannungen die strukturellen Kostenvorteile von US-Raffinerien verdeutlichen, müssen Anleger beobachten, ob diese hohen Margen nachhaltig sind oder ob sie wieder auf historische Zyklusmittelwerte zurückfallen.