みずほ、上昇余地は限定的としてフィリップス66、デレク、パー・パシフィックを格下げ

米国の主要エネルギー製油会社3社、フィリップス66（NYSE:PSX）、デレク・US・ホールディングス（NYSE:DK）、パー・パシフィック・ホールディングス（NYSE:PARR）は木曜日、投資判断を「アウトパフォーム」から「中立」に引き下げられました。この変更は、年初から各社の株価が2倍以上に上昇したことを受け、アナリストが今後の株価上昇余地は限定的であると指摘したことによるものです。格下げにもかかわらず、3社の株価はいずれも木曜日の取引を上昇して終えました。

今回の格下げは、株式市場がこれら製油会社の最近の業績改善をすでに織り込み済みであるとの見方を反映しています。フィリップス66は堅調な精製マージンと操業コストの削減を達成していますが、これらの恩恵は現在のバリュエーションに完全に反映されているとみなされています。同様に、デレクの戦略的取り組みは事業を改善させたものの、重要な規制面での好材料であった2025年の小規模製油所免除措置はすでに承認されています。パー・パシフィックについては、全生産量の約39%を占める留出油生産への高い集中度が世界的な供給逼迫の恩恵を受ける好位置にありますが、そのバリュエーションも完全に限界まで達しているとみられています。

先行きについては、中東で続く紛争やロシア・ウクライナ戦争に関連した世界的な供給混乱を背景に、精製部門全体が引き続き高いクラックスプレッド（精製マージン）の恩恵を受けています。これらの地政学的緊張は米国製油会社の構造的なコスト優位性を浮き彫りにしていますが、投資家はこれらの高いマージンが維持できるのか、それとも過去の中期的な平均値に戻り始めるのかを注視する必要があります。