ウェルズ・ファーゴ、高金利と債務負担がラッセル2000の重荷となる中、小型株の見通しを「弱気」に設定

米国の連邦準備制度理事会（FRB）による金融引き締めが小規模企業の重荷となり、米国小型株は苦戦を強いられています。iShares Russell 2000 ETF（AMEX:IWM）は10月9日までの5週連続で5.5%下落し、2022年5月以来最長となる週次下落を記録し、調整局面に陥りました。同期間中に大型株のS&P 500は1.3%上昇し、年初からの騰落率は大型株の15.1%高に対し小型株は14.3%高にとどまっています。ウェルズ・ファーゴ・インベストメント・インスティテュートの金融アナリストは小型株に対して「弱気」の格付けを維持しており、現在の経済条件が同グループの追い風になっていないと指摘しています。

借入コストの上昇は、財務構造と低い収益性ゆえに小型企業へ特に大きな打撃を与えています。ラッセル2000構成企業の金利分類債務の約40%が変動金利となっており、これは銀行融資枠や短期指標金利に連動するローンへの依存が原因で、S&P 500の比率のほぼ5倍に相当します。さらに、インデックス全体の財務健全性も悪化しており、無益（赤字）企業の割合は20年前の17%から現在ではラッセル2000の40%以上に達しています。小型株の2026年第2四半期純利益率はわずか4.9%にとどまり、大型株が記録した18.2%を大きく下回りました。

今後の見通しとして、業績予想の乖離は小型企業が直面し続ける課題を示唆しています。過去3ヶ月間で、ラッセル2000の2026年利益予想は5.9%下方修正された一方、S&P 500の予想は7.1%上方修正されました。米国の景気サイクルがリセッションからの回復ではなく半ばの拡大局面にあり、この段階が通常大型株のパフォーマンスに有利に働くため、アナリストは投資利益を小型株から大型株へとリバランスすることを推奨しています。投資家は今後のFRBの政策転換、企業の借入コスト、および企業業績の動向を注視すべきです。