米国企業の約半数が予想を上回る決算を発表しながらも株価は下落、調査で明らかに

2025年9月から2026年9月までの米国企業の決算報告1,250件を対象とした調査により、1株当たり利益（EPS）の予想を上回った企業の47.3%が、決算発表後の最初の取引セッションで下落して取引を終えたことが明らかになりました。予想を20%以上も上回る大幅な好決算であっても、37.6%の確率で終値が下落しており、好材料が自動的に株価を押し上げるという一般的な前提を覆す結果となっています。

好決算と株価下落のこの乖離は、ウィスパー・ナンバー（ささやき数値）、保守的な業績見通し（ガイダンス）、あるいは事前に株価に織り込まれていた高い期待感などの要因によって頻繁に発生します。さらに、発表のタイミングも影響しており、取引時間外に予想を上回る決算を発表した企業の51.2%が翌日に下落して引けたのに対し、市場開場前に発表した企業では44.8%にとどまりました。

投資家は、市場が真に改善している企業のファンダメンタルズに対して長期的には過小反応することがある「決算発表後のドリフト（PEAD）」に注目することができます。過去の研究では、決算発表後のパフォーマンスのトレンドは最長60取引日にわたって形成され続ける可能性があることが示唆されており、決算発表後の株価下落が事業の悪化を反映しているのか、それとも単に株価が割安になっただけなのかを見極める投資家にとって、潜在的なエントリーポイントを提供しています。