市場専門家、AIバブルのリスクとゾンビ企業の脆弱性を議論

10月12日 13:03 UTCまちまち影響中

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金利が上昇する中、市場リスクがどこに集中しているのかをめぐり、金融専門家の見解は分かれている。Bridgewater Associates創業者のRay Dalio氏は、人工知能関連資産について、多額の債務と借入コストの上昇を背景に、崩壊寸前の典型的なバブルにあると警告した。一方、22V ResearchのストラテジストであるJordi Visser氏は、本当の危険はテクノロジー大手ではなく、金利に依存するゾンビ企業にあると主張した。

高金利が経営基盤の弱い企業を圧迫する中で、この議論が起きている。10年物米国債利回りは5.24％で引け、売上高の伸びが低い企業は、より高いコストで債務を借り換えざるを得なくなっている。NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA)などのテクノロジー企業が予想先行利益の約20倍で取引され、Lumentum Holdings, Inc. (NASDAQ:LITE)が供給分について2029年初めまで売り切れと報告する一方、市場全体の上昇は狭い範囲にとどまっている。S&P 500 (SP:SPX)構成銘柄で200日移動平均線を上回っているのは半数未満で、公益株と住宅建設株は出遅れている。

投資家は、市場の広がりと金利動向を注視し、債務負担の大きいセクターにかかる可能性のある圧力を評価すべきだ。予測市場では現在、2026年にAIバブルが崩壊する確率を6.1％、2027年半ばまでに18.5％と織り込んでいる。公益、生活必需品、自動車メーカーの借り換えコストを追跡すれば、低調な企業が高い債務負担を維持できるかどうかが分かる。

ポイント

Ray Dalio氏は、人工知能への投資が債務の増加と高金利によって引き起こされた典型的なバブルにあると警告した。
ストラテジストのJordi Visser氏は、債務コストを賄えない金利敏感なゾンビ企業こそが、真の市場バブルだと主張している。
NVIDIA Corporationは予想先行利益の約20倍で取引され、Lumentum Holdingsの部品供給は2029年初めまで予約されている。
指数が過去最高値近辺にあるにもかかわらず、現在、S&P 500銘柄の半数未満しか200日移動平均線を上回っていない。

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よくある質問

なぜRay Dalio氏はAIがバブルにあると考えているのか？

Dalio氏は、AI投資の資金調達に使われた巨額の債務と金利上昇を指摘している。金利上昇は借入コストを増やし、投資家に含み資産を現金化させる。

株式市場におけるゾンビ企業とは何か？

ゾンビ企業とは、利払い費を賄えるだけの収益を上げられず、古い債務の借り換えを低金利に頼る企業だ。金利上昇によって借り換えコストが増え、こうした低成長企業はリスクにさらされる。

S&P 500の市場の広がりはどのような状況か？

市場の広がりは狭く、200日移動平均線を上回っているS&P 500銘柄は半数未満だ。一方、指数の上昇の大部分はエネルギーとテクノロジーが主導している。