Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans se maintient au-dessus de 5 % alors que les investisseurs intègrent un coût du capital plus élevé

Les coûts d'emprunt à long terme des États-Unis ont atteint des sommets inégalés depuis plusieurs décennies, le rendement des bons du Trésor à 10 ans dépassant les 5 % et celui à 30 ans restant proche de 5,7 %. Cette poussée, qui comprend une hausse de plus de 50 points de base en septembre, s'est prolongée en octobre. Contrairement aux pics précédents, ce mouvement haussier s'est avéré difficile à inverser, même si les principaux indices boursiers tels que le S&P 500 et le Nasdaq ont atteint des records historiques.

La persistance de rendements élevés suggère un changement structurel sur le marché obligataire plutôt qu'une réaction temporaire à la politique de la Réserve fédérale. Les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour absorber les émissions massives de dette publique et compenser les risques liés à une inflation persistante, à des marchés de l'énergie tendus et aux déficits budgétaires. Cette hausse de la prime de terme signifie que le coût du capital augmente dans l'ensemble de l'économie mondiale, indépendamment des prévisions de taux d'intérêt à court terme.

Les stratèges de marché suggèrent que le rendement à 10 ans pourrait s'établir dans une nouvelle fourchette de fluctuation entre 5,25 % et 5,75 %, tandis que le rendement à 30 ans pourrait dépasser 6 %. Bien qu'une croissance économique solide ait permis aux bénéfices des entreprises de résister jusqu'à présent à la hausse des taux, une progression rapide vers 5,5 % pourrait déclencher une rotation des actions vers les obligations, en particulier si ce mouvement est alimenté par des inquiétudes budgétaires croissantes plutôt que par la vigueur de l'économie.