Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen hält sich über 5 % – Anleger preisen höhere Kapitalkosten ein

Die langfristigen Kreditkosten der USA haben Mehrjahrzehnthochs erreicht, wobei die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen die Marke von 5 % überschritten hat und die 30-jährige Rendite nahe 5,7 % bleibt. Der Anstieg, der im September ein Plus von mehr als 50 Basispunkten umfasste, hielt auch im Oktober an. Im Gegensatz zu früheren Spitzenwerten erwies sich diese Aufwärtsbewegung als schwer umkehrbar, selbst als wichtige Aktienindizes wie der S&P 500 und der Nasdaq Rekordhochs erreichten.

Die anhaltend hohen Renditen deuten eher auf eine strukturelle Verschiebung am Anleihemarkt hin als auf eine vorübergehende Reaktion auf die Politik der Federal Reserve. Anleger fordern höhere Renditen, um die massiven Emissionen von Staatsanleihen aufzufangen und die Risiken einer anhaltenden Inflation, angespannter Energiemärkte und Haushaltsdefizite auszugleichen. Diese höhere Laufzeitprämie bedeutet, dass die Kapitalkosten in der gesamten Weltwirtschaft steigen, unabhängig von den kurzfristigen Zinserwartungen.

Marktstrategen gehen davon aus, dass sich die 10-jährige Rendite in einer neuen Handelsspanne zwischen 5,25 % und 5,75 % etablieren könnte, während die 30-jährige Rendite 6 % überschreiten könnte. Während ein starkes Wirtschaftswachstum es den Unternehmensgewinnen bisher ermöglicht hat, den höheren Zinsen standzuhalten, könnte ein rascher Anstieg in Richtung 5,5 % eine Umschichtung von Aktien in Anleihen auslösen, insbesondere wenn die Bewegung eher durch eskalierende Haushaltsbedenken als durch wirtschaftliche Stärke getrieben wird.