عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يتماسك فوق 5% مع تسعير المستثمرين لتكلفة رأس مال أعلى

وصلت تكاليف الاقتراض طويل الأجل في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوياتها منذ عقود، حيث تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مستوى 5% وظل عائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة قريباً من 5.7%. واستمر هذا الارتفاع، الذي شمل زيادة بأكثر من 50 نقطة أساس في سبتمبر، حتى شهر أكتوبر. وخلافاً للقفزات السابقة، أثبت هذا التحرك الصعودي صعوبة عكس مساره، حتى مع وصول مؤشرات الأسهم الرئيسية مثل S&P 500 وNasdaq إلى مستويات قياسية غير مسبوقة.

ويشير استمرار العوائد المرتفعة إلى تحول هيكلي في سوق السندات وليس مجرد رد فعل مؤقت لسياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويطالب المستثمرون بعوائد أعلى لاستيعاب إصدارات الديون الحكومية الضخمة وتعويض المخاطر الناجمة عن التضخم المستمر، وضيق أسواق الطاقة، والعجز المالي. ويعني هذا الارتفاع في علاوة الأجل أن تكلفة رأس المال آخذة في الارتفاع عبر الاقتصاد العالمي، بشكل مستقل عن توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

ويرى استراتيجيو السوق أن عائد الـ 10 سنوات قد يؤسس لنطاق تداول جديد بين 5.25% و5.75%، في حين قد يتجاوز عائد الـ 30 سنة مستوى 6%. ورغم أن النمو الاقتصادي القوي سمح لأرباح الشركات بتحمل الفوائد المرتفعة حتى الآن، فإن الارتفاع السريع نحو 5.5% قد يؤدي إلى تحول الاستثمارات من الأسهم إلى السندات، خاصة إذا كان هذا التحرك مدفوعاً بالمخاوف المالية المتصاعدة بدلاً من القوة الاقتصادية.