La déroute des obligations françaises entraîne l'euro à un plus bas de 17 mois face aux craintes sur le déficit

Les rendements des obligations d'État françaises ont grimpé à leur plus haut niveau en plus de 20 ans, creusant la prime d'emprunt par rapport à l'Allemagne à des niveaux inédits depuis la crise de la dette de la zone euro. Cette vague de ventes sur le marché obligataire a exercé une pression importante sur l'euro, qui est tombé sous 1,12 dollar en début de semaine, marquant un plus bas de 17 mois. Bien que les rendements français à 10 ans se soient légèrement détendus à 4,76 % mardi après avoir frôlé les 5 % la semaine dernière, les inquiétudes budgétaires et politiques restent vives.

Le principal moteur de la hausse des rendements est la détérioration des perspectives budgétaires de la France. Le déficit budgétaire du pays devrait atteindre 5,4 % du produit intérieur brut (PIB) cette année, bien au-delà de la limite de 3 % de l'Union européenne, tandis que la dette nationale totale devrait atteindre un record de 119,3 % du PIB en 2026. Pour financer cela, la France prévoit d'emprunter un montant record de 340 milliards d'euros l'année prochaine. L'impasse politique dans un Parlement très divisé a compliqué les efforts pour faire adopter un budget impopulaire pour 2027, ce qui accentue la pression alors que les investisseurs étrangers, qui détiennent 56 % de la dette française, réduisent leur exposition.

Les investisseurs surveillent de près si ces difficultés budgétaires déclencheront une instabilité plus large sur les marchés de la dette européenne. L'écart entre les rendements italiens et allemands s'est déjà creusé, faisant craindre une contagion financière. Les observateurs suivront l'avancement du Parlement sur le prochain budget et verront si la Banque centrale européenne trouvera une marge de manœuvre pour intervenir si la pression du marché s'intensifie, bien que les options d'intervention directe semblent actuellement limitées.