La caída de los bonos franceses arrastra al euro a mínimos de 17 meses mientras crecen los temores por el déficit

Los rendimientos de los bonos del gobierno francés se han disparado a sus niveles más altos en más de 20 años, ampliando la prima de riesgo frente a Alemania a niveles no vistos desde la crisis de deuda de la eurozona. Esta venta masiva en el mercado de renta fija ha ejercido una presión significativa sobre el euro, que cayó por debajo de 1,12 dólares a principios de esta semana, marcando un mínimo de 17 meses. Aunque los rendimientos franceses a 10 años se relajaron ligeramente hasta el 4,76% el martes tras rozar el 5% la semana pasada, las ansiedades fiscales y políticas siguen siendo elevadas.

El principal factor detrás del aumento de los rendimientos es el empeoramiento de las perspectivas fiscales de Francia. Se prevé que el déficit presupuestario del país alcance el 5,4% del producto interior bruto (PIB) este año, muy por encima del límite del 3% de la Unión Europea, mientras que se espera que la deuda nacional total alcance un récord del 119,3% del PIB en 2026. Para financiar esto, Francia planea emitir una cifra récord de 340.000 millones de euros en deuda el próximo año. El bloqueo político en un parlamento muy fragmentado ha complicado los esfuerzos para aprobar un presupuesto impopular para 2027, lo que añade más presión a medida que los inversores extranjeros, que poseen el 56% de la deuda francesa, reducen su exposición.

Los inversores siguen de cerca si estas dificultades fiscales desencadenarán una mayor inestabilidad en los mercados de deuda europeos. El diferencial entre los rendimientos italianos y alemanes ya se ha ampliado, lo que despierta temores de contagio financiero. Los analistas vigilarán la evolución del parlamento respecto al próximo presupuesto y observarán si el Banco Central Europeo encontrará margen para intervenir si aumenta la presión del mercado, aunque las opciones de intervención directa parecen limitadas actualmente.