L'action Cipher Digital chute après une émission obligataire à taux zéro de 850 millions de dollars

Cipher Digital Inc. (CIFR) a annoncé son intention d'émettre 850 millions de dollars d'obligations convertibles de rang supérieur dans le cadre d'un placement privé auprès d'investisseurs institutionnels. Les titres ne verseront aucun intérêt périodique et arriveront à échéance le 1er novembre 2032. Les acheteurs initiaux disposeront également d'une option de 13 jours pour acquérir jusqu'à 150 millions de dollars d'obligations supplémentaires. À la suite de cette annonce, l'action a glissé vers un plus bas de six mois.

L'opération de financement permet d'éviter des charges d'intérêts immédiates, mais elle crée des risques de dilution importants pour les actionnaires existants, car le capital se convertit en actions, en liquidités ou en une combinaison des deux. De plus, la société négocie en privé l'échange d'une partie de ses obligations à 1,75 % échéance 2030 contre des actions ordinaires, introduisant directement de nouveaux capitaux propres sur le marché. Cipher Digital Inc. conclut également des contrats dérivés d'options d'achat plafonnées (capped call) avec des banques teneuses de livre afin de limiter la dilution potentielle, bien que les transactions liées à ces couvertures puissent accroître la volatilité à court terme du titre.

Les capitaux levés lors de l'offre seront consacrés au développement des capacités de calcul haute performance, à la construction de nouvelles infrastructures et à l'acquisition d'une participation dans son projet Barber Lake. Aucun produit ne sera alloué au minage de cryptomonnaies. Les investisseurs surveilleront les conditions définitives de prix des obligations, notamment le ratio de conversion initial, ainsi que l'avancement des projets d'expansion des centres de données de l'entreprise.