全球供应紧张推动锌价反弹至每吨3800美元上方

锌期货（COMEX:ZNC1!）已反弹至每吨3,800美元上方，从2026年10月2日触及的逾六周低点回升。这一复苏受到持续供应紧张的支撑，2026年上半年西方精炼锌产量同比下降3.4%。高昂的能源开支和原材料短缺是导致产量下降的主要驱动因素。

欧洲潜在的减产使本已紧张的供应形势进一步恶化。具体而言，Nyrstar对荷兰处于亏损状态的百得（Budel）冶炼厂进行战略评估，引发了市场担忧。为了填补这一缺口，中国生产商大幅增加了出口，在2026年8月向境外发运了40,668吨锌。这创下了中国近二十年来第二高的单月出口量，其中五分之四的货源流向了位于香港、新加坡和台湾的伦敦金属交易所（LME）仓库，以帮助缓解短缺。

展望未来，投资者应密切关注中国的这些出口是否足以弥补西方产量的下滑。尽管出口带来了一定程度的缓解，但基准价差仍处于现货溢价状态，这表明即期实物供应依然偏紧。关于百得冶炼厂未来的最终决定，也将是观察长期供应趋势的关键因素。