亜鉛価格、世界的な供給逼迫を背景に1トンあたり3,800ドル台へ反発

亜鉛先物（COMEX:ZNC1!）は、2026年10月2日に記録した約6週間ぶりの安値から回復し、1トンあたり3,800ドルを上回る水準まで反発しました。この回復の背景には、2026年上半期における欧米の精製亜鉛生産量が前年同期比で3.4%減少したことなどに伴う、継続的な供給逼迫があります。高水準のエネルギー費用と原材料不足が、生産減少をもたらした主な要因となっています。

欧州における潜在的な生産減少が、この供給逼迫に拍車をかけています。具体的には、Nyrstar社がオランダにある採算性の低いブーデル（Budel）製錬所の戦略的見直しを行っていることが、市場の懸念を強めています。この需給ギャップを埋めるため、中国の生産者は輸出を大幅に増やしており、2026年8月には40,668トンの亜鉛を海外へ出荷しました。これは中国からの月間輸出量としては過去約20年間で2番目の高水準であり、出荷量の5分の4は不足緩和のために香港、シンガポール、台湾にあるロンドン金属取引所（LME）の倉庫へ送られました。

先行きについて、投資家はこれらの中国からの出荷が欧米の減産を補うのに十分であるかどうかを注視する必要があります。輸出によって一定の緩和は見られたものの、指標スプレッドはバックワーデーションのままであり、当面の現物供給が依然として逼迫していることを示しています。また、ブーデル製錬所の将来に関する最終決定も、長期的な供給動向を見極める上で重要な注目点となるでしょう。